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注意事项：
  来源：资事堂

  DeepSeek引发的市场狂欢，持续上演中！

  但和DeepSeek有“剪不断、理还乱”关联的量化机构们，却默默地经历了一场规模回撤。

  从去年的幻方（DeepSeek兄弟公司）开始，知名量化机构们一家接着一家的规模开始出现“回撤”迹象。

  而且这股势头，在2025年开年后悄然提速了······

  01

  百亿量化私募阵营“缩水”

  来自权威机构的统计：多家曾经具有超百亿受托规模的头部量化机构，在今年已纷纷跌回了50亿元~100亿元的量级。

  具备上述情形的量化私募机构包括：上海念空数据科技中心（有限合伙）、上海呈瑞投资管理有限公司、宁波平方和投资管理合伙企业（有限合伙）、上海申毅投资股份有限公司等。

  这几家量化机构至少在2021年里均站上百亿规模量级，但之后，随着市场行情变化，纷纷退出百亿量化阵营。

  而截至2025年2月13日的备案信息显示，上述数家机构的规模区间已经回落到了20亿元-50亿元区间。

  02

  一线私募机构，也有规模回落

  除去上述提及的机构外，比之它们规模更大的一线量化机构，以及规模稍小的中型量化机构也有缩水迹象。

  比如，一家名为国恩资本的量化机构，在最近一个季度的规模亦从50亿元-100亿元区间，跌落至50亿元以下。

  2024年逆势扩张的磐松资产，官方备案规模也在今年2月份回落到了百亿元大关。

  而大名鼎鼎的幻方量化，据悉规模相比最高峰也有明显缩水。渠道传来的消息称，目前的最新规模在200亿上下。

  这些中国量化圈的“现象级机构”，曾经在历年里资产规模增快速速大，但终究在2025年的春天，落在了外界预期之下。

  03

  逆势扩张者也被迫收缩规模

  磐松资产的规模可谓崛起迅速。

  官网曾披露，2024年4月末公司资产规模正式突破50亿元，到了七月末百亿私募。

  即使在上一轮A股指数级牛市，如此的规模增长速度也是十分罕见的情形。何况去年同期诸多量化同行规模增速已经大幅放慢。

  但如此强劲的增长势头，到了今年也不得不黯然接受缩水的命运。

  这不禁让人好奇，什么因素在推动量化头部机构的规模“精简”

  04

  追根溯源

  往年的量化机构规模缩水，往往和收益的回落有关。

  典型是2020~2021年的短暂的“赎回高峰”，就和当初头部量化机构的超额收益突然“消失”有关。

  但今年显然不同，来自业界显示，这轮机构的规模缩水程度，和业界似乎没有直接关联。

  比如规模波动较大的磐松资产，麾下相关指数增强的代表产品在2024年超过基准指数20个百分点，与诸多同行业绩相差无几。

  磐松资产对资事堂回应了规模变化的原因：

  其一，年底部分客户出于财务规划和资金周转的需要，会有资金回流的需求；

  其二，客户的投资决策受到多种因素影响，包括权益市场波动、短期业绩表现、资产配置方案的调整以及各自的业绩考核周期。

  其三，投资策略侧重于发掘股票的长期价值，短期内可能会出现一定的规模波动。

  05

  正收益也收到考验

  近三年以来权益市场波动加剧，高净值客户风险能力受到“考验”所致。

  据私募排排网，2024年有业绩展示的百亿量化私募2024年平均收益为12.81%，其中正收益产品占比超过八成。

  一年超过十个百分点的收益，最终却引来行业规模和头部机构规模之萎缩。

  其一，上述单个自然年度的行业平均涨幅，依然落后于同期A股大盘股指数的涨幅（沪深300指数）。

  其二，投资者对于量化策略的理解比早年有着明显提升，特别是购买后所需要承受的波动，以及对相关知名机构的“去魅”。

  代销渠道数据统计显示：2022年全年中国百亿量化私募平均收益率未能录得正值。而此前2019年、2020年均出现超过30%的平均收益，这两年恰恰是市场开始认知量化策略的威力，投资者趋之若鹜掏出真金白银，不乏相当数量的投资者买在了市场高点。

  06

  再次进入规模整固期？

  事实上，上述量化私募规模缩水背后，整个行业再次进入整固期的讨论声已经渐渐响了起来。

  据渠道消息，截至2024年末中国本土已经没有量化机构的资管规模超过600亿元大关。此前九坤、明汯、灵均、衍复均在600亿元线上。

  如今，上述四家最头部的量化机构规模区间退至500亿元-600亿元。

  2025年1月中旬渠道传出部分客户陆续赎回量化产品，对此有大型量化机构回应称这属于客户在年关之际止盈赎回的行为，借此重新进行大类资产配置，属于常见之事。

  此外，亦有代销渠道的理财经理表示：渠道的理财团队也主动和客户沟通，建议客户将手中有盈利的产品份额赎回，适当减少权益产品的配置比重。

  当然、部分知名管理公司“主动劝赎”的消息也不绝于耳。幻方的成熟团队，研究重心调整的痕迹也很明显。

  总之，在重重因素影响之下，渠道、投资人、管理机构三方似乎都在经受外界的考验和压力，共同选择了缩小规模的安排。

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  具备上述情形的量化私募机构包括：上海念空数据科技中心（有限合伙）、上海呈瑞投资管理有限公司、宁波平方和投资管理合伙企业（有限合伙）、上海申毅投资股份有限公司等。

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中新社记者：随着人工智能快速发展，“具身智能”应运而生，赋予机器人等物理实体像人一样感知、学习及与环境动态交互的能力。您如何看待“具身智能”？人工智能与人的界限在哪里？,历史上，割据政权在其发展壮大过程中，只要有可能，总是要走向一统天下的轨道，总是想以正统自居，总是要以统一作为奋斗目标。比如，魏晋南北朝时期，被称为“五胡”的那些由少数民族建立政权的统治者们，每每运用自战国秦汉形成的“土、木、金、火、水”依次相胜传递的“五德终始”说，来主张自己统治的正统性。据《晋书·载记》，匈奴族前赵刘曜、羯族后赵石勒，皆承金为水德。前燕鲜卑族慕容儁即位，群下言承黑精之君，代金行之，慕容儁从之。又据《晋书·慕容暐载记》：郭钦奏议，以暐承石季龙为木德，暐从之。这是说，前燕鲜卑族“五德”相承具体哪一德的说法，在慕容儁与慕容暐之间有变化，但他们信奉“五德终始”说是没问题的。羌族姚苌建立后秦政权，《晋书·姚苌载记》：姚苌即位，自谓以火德承苻氏木行。前秦苻坚乃氐族之人，但据《晋书·苻坚载记》，苻坚相信王彫的说法，自以为是颛顼之后，从相胜之说，乃得为木德。北魏也是这样。据《魏书·礼志》,大祖天兴元年（公元398年），定都平城，即皇帝位。昭有司定行次，群臣奏以国家继黄帝之后，宜为土德。故神兽如牛，牛土畜，又黄星显曜，其符也。于是始从土德，数用五，服尚黄 [3]351-352。正午时分，大典主司仪吉鸿雁宣告礼成。与会嘉宾参加了大典关联活动“中华大舞台”，零距离领略中华文化的独特魅力。

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本周运势稳定。在工作上，属鸡的朋友不但自身粗心大意，还要面对突发的变化，造成进度受阻，但凭借冷静的头脑与专业，加上长官的力挺，让你迎头赶上，交出及格的成绩单。在财运上，本周是收支平衡的三颗星表现。在身体状况上，维持饱满的精神即可。在人际关系上，属鸡的朋友只要保持良好的情绪，展现温和有礼的行为举止，配合阴德与贵人的助力，自能拓展人际关系。在感情方面，本周不论男生或女生都有强旺的异性缘，但好坏参杂在一起，需要以智慧来分辨。注意日：无。今天你可能需要在社交场合中频繁出席，深陷于各类交际中。虽然这可能让你感到有些疲倦，但这是适应社会环境、扩大人脉的必要过程。调整心态，适度融入其中，既不失个性，也能建立有益的联系。在未来一个月的努力和拼搏下，生肖羊终于实现了完美逆袭。他们从一个默默无闻的普通人，变成了众人眼中的成功人士。生活变得更加美好，事业蒸蒸日上，财富源源不断。生肖羊用自己的实际行动证明了，只要坚持不懈地努力，就一定能够实现自己的梦想，开启属于自己的辉煌篇章。周二、周五，逆行的金星、水星合相北交点在金钱宫，鼓励你重新审视收入来源或个人价值，个人价值即在对某事做出判断和决策时的价值取向。这些审查或重新考虑报价，或会增加你未来的收入。周六，土星与家宅宫里的天王星六分相，与掌管职场和健康宫位里的火星三分相，通过工作中的细节优化提升收入，如改善工作流程节省成本，在兼职中积累资源。健康上适合制定可持续的健身计划。同时，工作琐事可能影响家庭节奏，比如临时加班打乱聚会计划，提前协调时间，做好预案。此外，财务规划与家庭变动相关，如因搬家调整储蓄计划，或家人突然需要经济支持，重新评估收支，减少情绪化消费。同一天，金星与火星三分相，职场人际关系助力财务进展，如同事协助争取预算，通过健康管理减少医疗开支。部分人或会收到拖欠的薪资。
第三阶段为距今1.7万年-1.5万年：细石叶技术趋于成熟，剥片技术和石器加工技术更趋多样化，两面器数量明显增多，标志着古人类适应能力得到了巨大提升。毌丘俭能够取得对高句丽作战的大胜，很可能与他本人同样出身山地密布的山西有关。但即便是他，也无法真正剿灭化整为零、“依山谷”自卫的高句丽军队。而一旦中原军队因补给、士气、战场失利等原因撤出，隐蔽在山间的高句丽人便可以卷土重来。这其实与西汉早期文景二帝对匈奴作战的不利条件是类似的：匈奴人的骚扰部队即便作战失利，也可以随时撤回草原，汉军追赶极难。同样，高句丽人即便作战失利，也可以随时撤回山间，汉军同样难以追击。从这个角度讲，山上人与马上人一样，能够依托地理便利给平原人造成长时间缓慢消耗的军事压力。面向海内外华人学者，推荐1983年1月1日以后出生的、对国学研究有突出成绩的青年学者。以鼓励为原则，最终确定资助对象。总的来说，“二居”作品以兼工带写的画法为主，在兼工带写中包含了前人广泛应用的没骨法和前人少用而独具特色的撞水法和撞粉法。2025年04月24日 01时54分36秒