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2025-04-28
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注意事项:
来源:资事堂
DeepSeek引发的市场狂欢,持续上演中!
但和DeepSeek有“剪不断、理还乱”关联的量化机构们,却默默地经历了一场规模回撤。
从去年的幻方(DeepSeek兄弟公司)开始,知名量化机构们一家接着一家的规模开始出现“回撤”迹象。
而且这股势头,在2025年开年后悄然提速了······
01
百亿量化私募阵营“缩水”
来自权威机构的统计:多家曾经具有超百亿受托规模的头部量化机构,在今年已纷纷跌回了50亿元~100亿元的量级。
具备上述情形的量化私募机构包括:上海念空数据科技中心(有限合伙)、上海呈瑞投资管理有限公司、宁波平方和投资管理合伙企业(有限合伙)、上海申毅投资股份有限公司等。
这几家量化机构至少在2021年里均站上百亿规模量级,但之后,随着市场行情变化,纷纷退出百亿量化阵营。
而截至2025年2月13日的备案信息显示,上述数家机构的规模区间已经回落到了20亿元-50亿元区间。
02
一线私募机构,也有规模回落
除去上述提及的机构外,比之它们规模更大的一线量化机构,以及规模稍小的中型量化机构也有缩水迹象。
比如,一家名为国恩资本的量化机构,在最近一个季度的规模亦从50亿元-100亿元区间,跌落至50亿元以下。
2024年逆势扩张的磐松资产,官方备案规模也在今年2月份回落到了百亿元大关。
而大名鼎鼎的幻方量化,据悉规模相比最高峰也有明显缩水。渠道传来的消息称,目前的最新规模在200亿上下。
这些中国量化圈的“现象级机构”,曾经在历年里资产规模增快速速大,但终究在2025年的春天,落在了外界预期之下。
03
逆势扩张者也被迫收缩规模
磐松资产的规模可谓崛起迅速。
官网曾披露,2024年4月末公司资产规模正式突破50亿元,到了七月末百亿私募。
即使在上一轮A股指数级牛市,如此的规模增长速度也是十分罕见的情形。何况去年同期诸多量化同行规模增速已经大幅放慢。
但如此强劲的增长势头,到了今年也不得不黯然接受缩水的命运。
这不禁让人好奇,什么因素在推动量化头部机构的规模“精简”
04
追根溯源
往年的量化机构规模缩水,往往和收益的回落有关。
典型是2020~2021年的短暂的“赎回高峰”,就和当初头部量化机构的超额收益突然“消失”有关。
但今年显然不同,来自业界显示,这轮机构的规模缩水程度,和业界似乎没有直接关联。
比如规模波动较大的磐松资产,麾下相关指数增强的代表产品在2024年超过基准指数20个百分点,与诸多同行业绩相差无几。
磐松资产对资事堂回应了规模变化的原因:
其一,年底部分客户出于财务规划和资金周转的需要,会有资金回流的需求;
其二,客户的投资决策受到多种因素影响,包括权益市场波动、短期业绩表现、资产配置方案的调整以及各自的业绩考核周期。
其三,投资策略侧重于发掘股票的长期价值,短期内可能会出现一定的规模波动。
05
正收益也收到考验
近三年以来权益市场波动加剧,高净值客户风险能力受到“考验”所致。
据私募排排网,2024年有业绩展示的百亿量化私募2024年平均收益为12.81%,其中正收益产品占比超过八成。
一年超过十个百分点的收益,最终却引来行业规模和头部机构规模之萎缩。
其一,上述单个自然年度的行业平均涨幅,依然落后于同期A股大盘股指数的涨幅(沪深300指数)。
其二,投资者对于量化策略的理解比早年有着明显提升,特别是购买后所需要承受的波动,以及对相关知名机构的“去魅”。
代销渠道数据统计显示:2022年全年中国百亿量化私募平均收益率未能录得正值。而此前2019年、2020年均出现超过30%的平均收益,这两年恰恰是市场开始认知量化策略的威力,投资者趋之若鹜掏出真金白银,不乏相当数量的投资者买在了市场高点。
06
再次进入规模整固期?
事实上,上述量化私募规模缩水背后,整个行业再次进入整固期的讨论声已经渐渐响了起来。
据渠道消息,截至2024年末中国本土已经没有量化机构的资管规模超过600亿元大关。此前九坤、明汯、灵均、衍复均在600亿元线上。
如今,上述四家最头部的量化机构规模区间退至500亿元-600亿元。
2025年1月中旬渠道传出部分客户陆续赎回量化产品,对此有大型量化机构回应称这属于客户在年关之际止盈赎回的行为,借此重新进行大类资产配置,属于常见之事。
此外,亦有代销渠道的理财经理表示:渠道的理财团队也主动和客户沟通,建议客户将手中有盈利的产品份额赎回,适当减少权益产品的配置比重。
当然、部分知名管理公司“主动劝赎”的消息也不绝于耳。幻方的成熟团队,研究重心调整的痕迹也很明显。
总之,在重重因素影响之下,渠道、投资人、管理机构三方似乎都在经受外界的考验和压力,共同选择了缩小规模的安排。
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百亿量化私募阵营“缩水”
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一种方法是,由三位专业人士执行,所得结果只要两人同为吉或同为凶,就可以此两人所占之结果而定。但有条件,就是“若三人之内贤智不等,虽少从贤,不从众也”。这个从贤不从众的原则是非常英明的厘定。事实证明,光是以多数还是少数为然,还不能保证决策的正确。在从众的同时又重视贤智者的意见,才是大智慧。在春秋战国时期,除了从《尚书》的《尧典》《皋陶谟》《禹贡》等篇、《大戴礼记》的《帝系》《五帝德》等篇,以及《春秋》使用王历以强调正统和一统的做法,可以看到其“大一统”的思想体系之外,书于春秋战国时期的《周礼》,其编纂的内容、结构和体例也透露出“大一统”的思想体系,就连邹衍的大九州论中也包含着“大一统”思想要素。在诸子的著述中,也可以看到“大一统”思想观念,如《孟子•梁惠王上》记载梁惠王问孟子:“天下恶乎定?”孟子回答说:“定于一。”王又问:“孰能一之?”孟子回答说:“不嗜杀者能一之。” [7]71这里的“一”就是“统一”。冯友兰在其《中国哲学简史》中说这段话清楚地表现了时代的愿望。“慧定生机——林海钟中国画作品展”是林海钟教授从艺四十年来规模最大的个展,共展出林海钟十几年来140多件(套)近200幅包括人物、山水、花鸟、书法全门类作品。本次展览共分为五个板块:大块文章、西湖天下、拟古写生、人生仪态、花鸟感时,聚焦多年来林海钟深入探讨的学术命题。
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周二和周五,人际宫中逆行的金星、水星分别与北交点合相。这是对重要的友谊、社交联系或情感关系的回顾。你也可能会重新审视你的公众形象,这些回顾和审视确保你朝着个人未来目标的最佳方向发展。周六,金牛座里的天王星与人际宫的土星六分相,同时沟通、学习、出行宫位里的火星与土星三分相,火星与天王星也组成六分相,这一系列的星象表示团队或社交圈的变化促使你重新定位自我。可能脱离某个群体,或因朋友的就建议改变造型、生活习惯。在团队合作中你可能被委派协调角色,细节把控能赢得他人信任。在学业、教学、与人沟通、磋谈签署和处理文案类工作时异常高效。周日,太阳在隐匿宫与金钱宫的木星六分相,潜意识中对财务的直觉增强,适合处理保险、理赔、债务问题,以及可能发现潜在的收入的可能性,部分人会收到拖欠的款项,但警惕投资中的夸大宣传。周日火星也将于人际宫中逆行的金星三分相,通过朋友或社群获得合作机会,比如兼职、活动邀约。沟通时注意语气,避免因过于直接引发误会。学业方面:宝剑皇后正位对于学业运势而言,代表着你在学习上有着清晰的思维和敏锐的洞察力,能快速理解知识要点。制定的学习计划合理且有条理,能高效地执行。同时,也善于分析问题,有望在学业上取得不错的成绩。财运方面:双鱼座这周财务状况良好,赚钱方面比较稳定,又悠然自得,能发挥优势,本身会比较有能力,又具有一定的财富运势,越来越善于管理财富资源,经济方面保守却会发展的比较好,踏实且实际,结合大牌,是有力量,有方向的,会认真思考用钱的原则和方法,财运非常不错。周二与周五,逆行的金星、水星在事业宫里与北交点合相。这是对职场人际、你的专业形象或工作机会、职场未来目标的审查。仔细评估这些发展将如何影响你未来的成功是取得进步的关键。周六,事业宫的土星与天王星六分相,且与金钱宫里的火星三分相。这些星象表示通过踏实工作争取加薪机会,部分人收到报销或其他款项,但到账时间有可能略微延后。如果近期有在关注贷款、保险、税金、理财等金钱事务,这几天也可能看到切实进展。周日,太阳在人际宫与落在双子座的木星六分相,社交活跃度提升,在群体中容易展现个人魅力,但注意对于承诺量力而行,避免过度应酬消耗精力。周日金星也将于火星三分相,职场人际关系助力财务进展,比如客户追加订单,或通过上级推荐获得资源。重新评估职场事务将会让你在收入、事业更好的发展、获得个人能力提升等多个方面更好的融合。你也许会找到实现尽可能多的目标的同时,阻力最小的那条路。
主题:以“亲近传统 重建斯文”为主题,面向海内外传统文化研究者、实践者及爱好者,有奖征集优秀原创文章或原创短音视频,分享与中华文化、中华传统相关的非虚构故事、学习研究心得,或者形象展示传统文化实践体悟、创新应用的成果。组委会评定为优秀作品的,经作者授权后,将在凤凰网、凤凰新闻客户端上刊发推介,并颁发第五届华人国学大典原创作品入选证书,赠送不同价值的奖品。同时,在1—2世纪,高句丽的国家建设也在不断发展。早期高句丽政权的历史记载有明显的部落制色彩,但到了2世纪,高句丽很显然已经进化成军事化的编户政权。《三国史记》中有载,新大王高伯固的二儿子高武(一说名伊夷谟)因为贤能被国人立为国王,长子拔奇感到怨愤,与消奴加“各将下户三万余口”,投降了公孙康。由这个“三万余口”的细节可知,高句丽也学习了汉帝国的编户政策,实现了对国民的有效动员。2025年04月28日 14时27分13秒
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