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    5：成功后，你可以在游戏中使用房卡进行游戏。
注意事项：
  来源：资事堂

  DeepSeek引发的市场狂欢，持续上演中！

  但和DeepSeek有“剪不断、理还乱”关联的量化机构们，却默默地经历了一场规模回撤。

  从去年的幻方（DeepSeek兄弟公司）开始，知名量化机构们一家接着一家的规模开始出现“回撤”迹象。

  而且这股势头，在2025年开年后悄然提速了······

  01

  百亿量化私募阵营“缩水”

  来自权威机构的统计：多家曾经具有超百亿受托规模的头部量化机构，在今年已纷纷跌回了50亿元~100亿元的量级。

  具备上述情形的量化私募机构包括：上海念空数据科技中心（有限合伙）、上海呈瑞投资管理有限公司、宁波平方和投资管理合伙企业（有限合伙）、上海申毅投资股份有限公司等。

  这几家量化机构至少在2021年里均站上百亿规模量级，但之后，随着市场行情变化，纷纷退出百亿量化阵营。

  而截至2025年2月13日的备案信息显示，上述数家机构的规模区间已经回落到了20亿元-50亿元区间。

  02

  一线私募机构，也有规模回落

  除去上述提及的机构外，比之它们规模更大的一线量化机构，以及规模稍小的中型量化机构也有缩水迹象。

  比如，一家名为国恩资本的量化机构，在最近一个季度的规模亦从50亿元-100亿元区间，跌落至50亿元以下。

  2024年逆势扩张的磐松资产，官方备案规模也在今年2月份回落到了百亿元大关。

  而大名鼎鼎的幻方量化，据悉规模相比最高峰也有明显缩水。渠道传来的消息称，目前的最新规模在200亿上下。

  这些中国量化圈的“现象级机构”，曾经在历年里资产规模增快速速大，但终究在2025年的春天，落在了外界预期之下。

  03

  逆势扩张者也被迫收缩规模

  磐松资产的规模可谓崛起迅速。

  官网曾披露，2024年4月末公司资产规模正式突破50亿元，到了七月末百亿私募。

  即使在上一轮A股指数级牛市，如此的规模增长速度也是十分罕见的情形。何况去年同期诸多量化同行规模增速已经大幅放慢。

  但如此强劲的增长势头，到了今年也不得不黯然接受缩水的命运。

  这不禁让人好奇，什么因素在推动量化头部机构的规模“精简”

  04

  追根溯源

  往年的量化机构规模缩水，往往和收益的回落有关。

  典型是2020~2021年的短暂的“赎回高峰”，就和当初头部量化机构的超额收益突然“消失”有关。

  但今年显然不同，来自业界显示，这轮机构的规模缩水程度，和业界似乎没有直接关联。

  比如规模波动较大的磐松资产，麾下相关指数增强的代表产品在2024年超过基准指数20个百分点，与诸多同行业绩相差无几。

  磐松资产对资事堂回应了规模变化的原因：

  其一，年底部分客户出于财务规划和资金周转的需要，会有资金回流的需求；

  其二，客户的投资决策受到多种因素影响，包括权益市场波动、短期业绩表现、资产配置方案的调整以及各自的业绩考核周期。

  其三，投资策略侧重于发掘股票的长期价值，短期内可能会出现一定的规模波动。

  05

  正收益也收到考验

  近三年以来权益市场波动加剧，高净值客户风险能力受到“考验”所致。

  据私募排排网，2024年有业绩展示的百亿量化私募2024年平均收益为12.81%，其中正收益产品占比超过八成。

  一年超过十个百分点的收益，最终却引来行业规模和头部机构规模之萎缩。

  其一，上述单个自然年度的行业平均涨幅，依然落后于同期A股大盘股指数的涨幅（沪深300指数）。

  其二，投资者对于量化策略的理解比早年有着明显提升，特别是购买后所需要承受的波动，以及对相关知名机构的“去魅”。

  代销渠道数据统计显示：2022年全年中国百亿量化私募平均收益率未能录得正值。而此前2019年、2020年均出现超过30%的平均收益，这两年恰恰是市场开始认知量化策略的威力，投资者趋之若鹜掏出真金白银，不乏相当数量的投资者买在了市场高点。

  06

  再次进入规模整固期？

  事实上，上述量化私募规模缩水背后，整个行业再次进入整固期的讨论声已经渐渐响了起来。

  据渠道消息，截至2024年末中国本土已经没有量化机构的资管规模超过600亿元大关。此前九坤、明汯、灵均、衍复均在600亿元线上。

  如今，上述四家最头部的量化机构规模区间退至500亿元-600亿元。

  2025年1月中旬渠道传出部分客户陆续赎回量化产品，对此有大型量化机构回应称这属于客户在年关之际止盈赎回的行为，借此重新进行大类资产配置，属于常见之事。

  此外，亦有代销渠道的理财经理表示：渠道的理财团队也主动和客户沟通，建议客户将手中有盈利的产品份额赎回，适当减少权益产品的配置比重。

  当然、部分知名管理公司“主动劝赎”的消息也不绝于耳。幻方的成熟团队，研究重心调整的痕迹也很明显。

  总之，在重重因素影响之下，渠道、投资人、管理机构三方似乎都在经受外界的考验和压力，共同选择了缩小规模的安排。

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  从去年的幻方（DeepSeek兄弟公司）开始，知名量化机构们一家接着一家的规模开始出现“回撤”迹象。

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  百亿量化私募阵营“缩水”

  来自权威机构的统计：多家曾经具有超百亿受托规模的头部量化机构，在今年已纷纷跌回了50亿元~100亿元的量级。

  具备上述情形的量化私募机构包括：上海念空数据科技中心（有限合伙）、上海呈瑞投资管理有限公司、宁波平方和投资管理合伙企业（有限合伙）、上海申毅投资股份有限公司等。

  这几家量化机构至少在2021年里均站上百亿规模量级，但之后，随着市场行情变化，纷纷退出百亿量化阵营。

  而截至2025年2月13日的备案信息显示，上述数家机构的规模区间已经回落到了20亿元-50亿元区间。

  02

  一线私募机构，也有规模回落

  除去上述提及的机构外，比之它们规模更大的一线量化机构，以及规模稍小的中型量化机构也有缩水迹象。

  比如，一家名为国恩资本的量化机构，在最近一个季度的规模亦从50亿元-100亿元区间，跌落至50亿元以下。

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  而大名鼎鼎的幻方量化，据悉规模相比最高峰也有明显缩水。渠道传来的消息称，目前的最新规模在200亿上下。

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  磐松资产的规模可谓崛起迅速。

  官网曾披露，2024年4月末公司资产规模正式突破50亿元，到了七月末百亿私募。

  即使在上一轮A股指数级牛市，如此的规模增长速度也是十分罕见的情形。何况去年同期诸多量化同行规模增速已经大幅放慢。

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  2025年1月中旬渠道传出部分客户陆续赎回量化产品，对此有大型量化机构回应称这属于客户在年关之际止盈赎回的行为，借此重新进行大类资产配置，属于常见之事。

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第五届华人国学大典将进一步强调“道术并重”，呼应现实关切，邀请学术、传播、公益、教育、商业等领域的海内外精英和广大网友参与，聚焦于当代背景下中华优秀传统文化的传承、创新与转化问题，致敬国学名家，砥砺青年后学，激活传统文化之一切有裨于今人者，以学术、传播、公益联动海内外多方力量，弘扬中华文化，激活文化资源，助力经济民生，提升民族自信，讲好中国故事，加强国际传播，推动中华文明与世界其他文明交流互鉴。花鸟画是林海钟的长项，林海钟的树法恣意汪洋，蓬勃激越。他“莳花弄草”，十分注重花草的表情达意，赋予花草自由生命的畅达。熔人、山、花于一炉，于林海钟是创作精神表达的流畅，于教学是为学生增胆略。

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小老虎们，今天说话可要小心啦！尤其是在和上司沟通时，别让嘴巴跑得比脑子快，免得惹来不必要的麻烦。记得，三思而后行哦！生肖马，热情奔放，充满活力。他们有着远大的理想和追求，渴望在广阔的天地中一展身手。生肖马的人行动力强，一旦有了想法，就会立刻付诸实践。他们勇于尝试新事物，敢于挑战自我，这种精神让他们在商业领域中脱颖而出。同时，生肖马的人性格开朗，乐观向上，很容易赢得他人的好感和信任。他们的贵人往往就是被他们的这种魅力所吸引，在他们需要帮助时，给予支持和帮助，使他们在赚钱的道路上少走许多弯路。‌中旬水星在沟通宫顺行‌，有助于化解误会，但需注意‌4月18日前后火星与海王星的刑克相位‌，可能引发情绪敏感或信任问题，需理性沟通而非猜测。学业方面：本周水瓶座在学习方面急于求成，反而会影响节奏；有了明确的长期目标，并不代表现在做的事情就符合方向，需要通过短期目标的实现，来验证方法合理性，及时调整更有效果的做法。
我们赞扬前辈的修复成果，老师则着眼于当年修复的不足。科技在进步，就古籍补纸而言，早已从当初仅有的几种，发展到如今多种多样，甚至能为修复一套书专门订制补纸。或许在不久的将来，AI智能的应用还会带来新的修书技术以及更加完善的修复理念。到那时，我们现在的修复技法也会被取代亦说不定呢。我们在前一章中介绍过，所谓秦制，本质上是强化集权帝国对民众资源的汲取并用于作战。一旦压榨过度，引发反弹，秦制帝国自己也会衰落。由于汉帝国在强盛期拥有诸多属国，因此这种压榨自然也会传导到属国之上，引发属国的仇恨与叛乱，同时把汉帝国的这套机制学习过来，增强自己对抗汉帝国的实力。这里我们看到，高句丽正是这种历史规律的又一次重演。尽管这样的分类不无疏漏和谬误之处，如将哺乳动物蝙蝠归入昆虫类，将从属关系的羊和山羊误作并列关系，将两栖动物蛙归入爬行类等等，但通过这份清单，已经能够让读者感受到“二居”绘画题材内容的丰富多彩。读者也许已经注意到，清单中除了香蕉、荔枝、菠萝等少数几种属于岭南特产之外，其余大部分都只能算是岭南地区常见的物产，甚至有些还是岭南地区罕见的物产，如牡丹、红枣等。由此可见，他们虽然善于描绘岭南特产却并不限于岭南特产，作品中大多数还是属于全国各地均可见而以岭南地区最常见的物产。“二居”注重“师造化”，所作以写生为基础，以写实为主旨，多取材于客观自然，尤其善于描绘岭南风物，开创性地以岭南大地上种类繁多的乡土物产作为表现对象。2025年04月30日 17时55分40秒